午夜精品久久久久久99热,欧美日韩精品一区二区在线观看,亚洲丁香五月激情综合,麻豆果冻传媒精品

你所在的位置:首頁 > 新聞資訊 > 行業(yè)新聞 >

特步收入破百億 新品牌需時(shí)栽培


發(fā)布時(shí)間:2024-05-23 來源:

最近兩年,東亞區(qū)接連舉辦全球體育盛事,除了去年的東京奧運(yùn)會(huì)、以及上月圓滿結(jié)束的北京冬奧會(huì),今年9月又輪到杭州成為亞運(yùn)會(huì)的主辦城市,燃起中國民眾對(duì)運(yùn)動(dòng)的關(guān)注及熱情。此外,新冠疫情也同時(shí)提高民眾的健康意識(shí),帶動(dòng)運(yùn)動(dòng)熱潮并刺激體育用品需求,對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績帶來正面作用。
 
特步上周三中午公布2021年業(yè)績,收入同比增長23%至100.1億元,主要受惠于主品牌推出功能性及休閑產(chǎn)品、代理商銷售訂單強(qiáng)勁,以及電子商務(wù)收入增速加快。期內(nèi)毛利率同比改善2.6個(gè)百分點(diǎn)至41.7%,推動(dòng)凈利潤同比大增77%至9.1億元。
 
公布業(yè)績當(dāng)日,其股價(jià)大漲22.5%,翌日再彈11.1%至11.12港元,除了因?yàn)闃I(yè)績理想外,亦受惠于中國官方上周三宣布一系列支持金融發(fā)展的舉措,刺激整體股市向上。不過,與去年7月的一年高位16.32港元比較,特步仍然調(diào)整了約32%。
 
特步公布業(yè)績后,券商對(duì)公司前景普遍看好。中金的研究報(bào)告認(rèn)為,考慮到特步業(yè)務(wù)快速增長和良好的費(fèi)用控制,上調(diào)其2022年及2023年每股盈利預(yù)測(cè)5%及3%,至0.45港元及0.57港元,以去年每股盈利0.36港元計(jì)算,意味今年還有25%的上升空間,目標(biāo)價(jià)14.62港元。
 
瑞信則認(rèn)為特步去年的收入增長符合預(yù)期,而盈利表現(xiàn)則優(yōu)于該行預(yù)測(cè),主要因營運(yùn)成本下降令毛利率上升。即使中國有城市因新冠奧米克戎病毒株疫情擴(kuò)散而再度實(shí)施封城措施,但該行認(rèn)為這些城市只占總銷售額不足5%,影響有限。因此,該行維持特步的“跑贏大市”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)17.6港元,比目前股價(jià)水平有近六成溢價(jià)。
 
特步專注跑步領(lǐng)域,經(jīng)過多年發(fā)展,已構(gòu)建跑步生態(tài)圈。去年中國戶外體育賽事逐漸恢復(fù),舉行了11項(xiàng)世界田徑總會(huì)認(rèn)證的賽事,包括2021世界田徑精英“白金標(biāo)”賽事──廈門馬拉松。特步代表性跑鞋系列“160X”在廈門馬拉松首次超越國際品牌,選手穿著率超過50%,在所有跑鞋品牌中排名第一。
 
新品牌仍然虧損
 
為滿足中國年經(jīng)新一代對(duì)生活素質(zhì)及獨(dú)特性的追求,特步近年致力提升品牌價(jià)值,并升級(jí)零售渠道,擴(kuò)大電子商務(wù)業(yè)務(wù)。公司繼與少林寺開始合作“特步X少林”系列,將傳統(tǒng)文化及潮流結(jié)合外,去年亦推出以高端“中國潮流”定位的新廠牌“XDNA”,該系列的售價(jià)比普通產(chǎn)品高出30%至50%。受惠以上舉措,特步去年主品牌收入創(chuàng)下88.4億元銷售紀(jì)錄,同比上升24.5%;此外,電子商務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也帶來成果,去年該平臺(tái)占主品牌收入超過三成。
 
集團(tuán)亦積極孵化國際知名品牌,尋覓更多增長空間。特步于2019年取得中國內(nèi)地、香港及澳門經(jīng)營Saucony和Merrell品牌的授權(quán),將業(yè)務(wù)拓展至專業(yè)運(yùn)動(dòng);其后,公司收購了K-Swiss和Palladium,進(jìn)軍時(shí)尚運(yùn)動(dòng)市場。但要注意的是,上述四個(gè)新品牌仍在投資期階段,去年相關(guān)收入僅上升9.4%至11.7億元,而且仍錄得虧損。特步管理層預(yù)期,這些新品牌在短期內(nèi)仍然未能提供盈利貢獻(xiàn)。
 
參考中國體育用品龍頭安踏(2020.HK)在2009年收購FILA的中國業(yè)務(wù)后,經(jīng)過重新塑造及多年培養(yǎng),到了2014年才首次實(shí)現(xiàn)盈利。目前安踏來自FILA的收入已超越主品牌,并且保持強(qiáng)勁增長,去年上半年FILA收入同比大升五成,營業(yè)利潤激增近八成。特步的新品牌仍有待發(fā)展,但其潛力獲基金青睞,例如高瓴資本集團(tuán)去年購入5億港元(4.1億元)特步可換股債券,初步換股價(jià)每股10.244港元,比目前的股價(jià)還低;同時(shí),高瓴也斥資6,500萬美元(4.7億元),認(rèn)購擁有K-Swiss和Palladium品牌的全資附屬公司零息可換股債券,反映對(duì)這些品牌的前景投以信心一票。
 
中國政府去年8月提出“全民健身計(jì)劃(2021-2025年)”,當(dāng)中的措施包括加大體育健身設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)體育賽事活動(dòng),營造全民健身社會(huì)氛圍等,以帶動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。為配合商機(jī),特步去年9月發(fā)布了全新的“第五個(gè)五年規(guī)劃”,目標(biāo)2025年主品牌收入目標(biāo)達(dá)200億元,比去年的88.4億元收入大增126%;四個(gè)新品牌的收入目標(biāo)40億元,為去年相關(guān)收入11.7億元的2.4倍,可見集團(tuán)非常進(jìn)取,決意在未來數(shù)年維持高速增長。
 
估值方面,中國主要體育品牌安踏和李寧(2331.HK)的市盈率分別約30倍和34倍,特步最新市盈率約26倍,稍低于兩大龍頭,但并非無跡可尋。由于安踏與李寧的營業(yè)利潤率分別有25.9%和22.8%,遠(yuǎn)高于特步的13.9%,而特步的41.7%毛利率也低于兩大巨頭約53%水平,可見特步的盈利能力與業(yè)內(nèi)兩大龍頭仍有一段距離,正好說明其估值較落后的原因。






  上一篇:“天宮課堂”開課啦

  下一篇:鄭州樓市小陽春,部分購房者“喜舊厭新”